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2026年2月12日，斯图加特的冬意尚未退去，梅赛德斯-飞奔（Mercedes-BenzGroupAG）总部发布的那份2025财报，比窗外的寒风更让投资者感到彻骨。

固然官方的PPT依然联想致密，充满了像是Reinvent（重塑）、Excellence（绝顶）这么的高频词汇，但剥开这些光鲜亮丽的公关糖衣，摆在投资者和媒体眼前的，是一份带着寒意的收获单。

收入与利润的双降，销量的显耀滑坡，以及在中国这个也曾的“支款机”遭逢的史无先例的阻击，飞奔所谓的战术定力正被现实冷凌弃毒打。

今天，咱们不谈情感，不聊百年的品牌积淀，只谈钱、谈血淋淋的商场份额，以及飞奔为了自救，准备割哪一块肉。

1、销量下滑，利润挥发

在财报发布会上，康林松（OlaKällenius）依然保捏着他标志性的多礼浅笑。但数字不会撒谎，它们比任何搪塞辞令齐更冷情。

在这一财年，飞奔的财务发扬透彻告别了过往几年的高增长红利，进入了一个收入与利润“双降”的风凉区间。

字据官方透露的数据，飞奔集团在2025年的汽车总销量同比下降了9%，轻型商务车（Vans）更是下落了11%。这是一个什么想法？在一家追求规模效应的工业巨头里，接近两位数的销量跌幅，意味着坐蓐线的空转、分管老本的剧增，以及现款流的剧烈松开。

财报数据方面，飞奔集团2025年兑现的息税前利润（EBIT）仅为58亿欧元，较2024年的136亿欧元暴跌了57.2%。即便按照惩办层更倾向展示的“改换后EBIT”诡计，82亿欧元的数字也比上年缩水了40%。这种规模的利润缩减，在飞奔近十年的历史中实属荒废。

利润挥发的中枢逻辑在于：毛利空间的严重挤压。2025年，飞奔乘用车板块改换后销售答复率（RoS）仅为5.0%，而在2024年，这个数字如故相对健康的8.1%。这意味着，飞奔每卖出一辆车，赚取纯利润的才调下降了近四成。导致这一成果的径直元凶包括约10亿欧元的关税开销，以及为了消化豪阔产能、优化组织架构而付出的16亿欧元重组开销。

营收端的发扬相通遮拦乐不雅。集团全年营收1322亿欧元，同比下滑9.2%。全年乘用车销量180.1万辆，同比下降9%。单车平均售价也从2024年的7.1万欧元降到了2025年6.81万欧元。

在通胀压力并未完全消退的配景下，单车售价的下滑阐扬飞奔在末端商场为了保住份额，还是不得不接纳愈加激进的订价策略或加多补贴开销。这对于一直奉行“浪费化”策略、试图削减初学车型以举高门槛的飞奔而言，无异于一次千里重的战术性挫败。

手脚飞奔往日几年引合计傲的中枢战术，高端车型（Top-EndVehicles）战术在2025年也遭逢了苛待，销量26.8万辆同比下降约5%，但在全体销量中的占比擢升至15%（2024年为14%），可见高端车型的抗跌性如实更强，结构在变“更高端”，但十足量不才降。

其中，着实撑起高端份额的，是创下历史销量记录的G级车，4.8万辆的收获阐扬注解了，超高端、强品牌标记车型依然有商场，着实的稀缺豪华仍有订价权。

2、对于中国商场，kaiyun体育app55万辆与19%下滑

曾几何时，中国商场是飞奔财报中最性感的注脚。但在2025年，这里造成了最头疼的章节。

官方文献中，飞奔依然在努力展示其“统治力”：在40万元东说念主民币以上的商场，飞奔占据了24%的份额，依然是第一；在百万级豪车商场，S级轿车依然占据了30%以上的份额。

这些数字天然是着实的，但它们只讲了一半的故事。另一半故事是：护城河里的水，正在被抽干。

飞奔2025年在华销量为55.2万辆，同比大幅下滑19%。这一数字不仅远低于其全球平均跌幅，更意味着飞奔在中国的销量规模已倒退至近十年前的水平。

财报中空泛地提到了“竞争性环境”和“宏不雅挑战”。履行上，中国商场的价钱战还是打到了飞奔的家门口。也曾涨价提车的日子室迩人远，拔帜树帜的是“Strategicpriceandvolumeadjustments”（战术性的价钱与销量改换）。在华文语境里，这频繁意味着降价保量，或者以致降价也保不住量。

官方列出利润下滑的要津原因当中，BBACcontribution被单列出来，这意味着北京飞奔的利润孝顺下降，是2025年CarsEBIT从87亿欧元跌到48亿欧元的缺欠成分之一。

飞奔在中国濒临的不仅是宏不雅经济的顶风，更是领会的坍弛。最严重的危急发生在30万至50万元的中枢豪华区间，中国脉土车企正在通过高阶智驾、AI座舱和极致的树立堆砌，再行界说中国破费者的豪华感，面对前所未有的糊口危急，飞奔开启了激进的土产货化重构。

在软件界说汽车的赛说念上，传统车企的措施一直踉跄，公共的CARIAD还是是一个惨痛的资格。飞奔也意志到了这个问题，勤苦在智能化赛说念上尽快“止损”。

具体的举措比如在科技方面，亚搏app官网版飞奔已深度绑定中国科技公司Momenta，筹画在2026年兑现具备L2++城市及高速领航援救才调的土产货化MB.OS系统，座舱内也将字节最初的“豆包”AI大模子进行了植入，并与腾讯、百度等生态深度交融。

与此同期，飞奔正在强化北京工程中心与上海软件中心的地位。这种中国特质的研发策略，骨子上是承认了，德国总部已无法完全领略中国商场的进化速率。

为了对冲毛利的流失，飞奔在中国立下了严苛的降本军令状：到2027年，其土产货材料老本宗旨镌汰10%以上，可变坐蓐老本镌汰20%以上。此外，飞奔筹画到2027年在华全面转型为100%新零卖模式（NewRetail），通过更径直的渠说念管控来榨取每一分利润。

这意味着飞奔必须放下形体，去压榨供应链，去优化每一个螺丝钉的老本。阿谁也曾“不计老本造好车”的德国工程师形象，正在被动向精算师折腰。

3、利润优先时间，飞奔的战术退避

面对利润和销量的双重挤压，飞奔的2026战术更新显得尤为要津。要是用一个词来口头这份战术，那等于——求实。

在康林松执掌飞奔的初期，商场曾对其销量规模抱有巨大的膨大预期。以前的飞奔谈战术，那是星辰大海，是全面电动化。当今的飞奔谈战术，是Holdtheline（守住底线）。

起初是“以守为攻”的产物策略。飞奔明确默示，中期宗旨是还原到200万辆的年销量水平。请注重，这里的用词是“还原”，可见惩办层还是接纳了商场规模缩水的现实，不再盲目追求膨大，而是追求高质料的份额。与此前动辄冲击250万辆规模的贪心比拟，无异于一次首要的战术战栗。

为了保住毛利，飞奔的产物要点正向高端和中枢细分商场施行饱和式资源歪斜。

高端战术方面：2025年，高端车型的销售份额已达到15%。飞奔筹画在中期将这一比例进一步锁定，并通过AMG、迈巴赫以及G级车的捏续膨大来对冲初学级车型的毛利流失。

中枢商场方面，尽管2026年被定位为“销量平滑年”，但飞奔却开端了历史上最大规模的产物发布筹画，涵盖了新款CLA、GLC和GLB等中枢产物。这种“高强度参加、低预期产出”的矛盾，骨子上是飞奔在用新款产物保管其商场份额。

其次是老本治安的极点化。在飞奔的打算当中，优化老本被放在了显眼的位置。除了前边提到的中国区降价，全球范围内的产能改换也在进行。飞奔正在试图变得更轻、更快，但这对于一家领有纷乱燃油车费产的百年车企来说，无异于大象舞蹈。

飞奔的宗旨是到2027年，在2019年的基础上兑现固定老本净下降约20%。规矩2025年底，这一筹画已完成了7%的阶段性宗旨。其技巧近乎狡滑：通过天然减员和东说念主事老本缩减筹画，大幅精简惩办层级。

此外，飞奔也在加快撤出重钞票智商。在德国脉土，飞奔已开端了自营零卖店的转让筹画，勤苦将销售压力转嫁给外部合营伙伴。同期，其将大批非中枢业务外包至老本更低的国度。

最故道理的矛盾点在于“油电双行”的狼狈。财报中一个耀眼的数据是：G级车在2025年创下了历史最高销量。在全寰球齐在高喊碳中庸的时间，飞奔最赢利、最受迎接的，依然是阿谁正大直正、油耗感东说念主的“大方盒子”。

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这极具讪笑意味，也极具现实意旨。它告诉飞奔：你的中枢用户，依然千里醉燃油车的机械魔力。因此，在2026年的战术中，咱们看到了对燃油车技能的捏续参加，同期也看到了对某些纯电车型的厚望。左手是利润丰厚的燃油车旧寰球，右手是必须参加但暂时亏空的电动车新寰球。

4、星徽未灭，但凛冬已至

纵不雅飞奔的2025年财报和2026年臆想，咱们看到的是一家巨东说念主的阵痛。

这不单是是周期性的低谷，而是结构性的危急。老本的刚性高潮、销量的下滑、中国商场的巨变，这三座大山压得飞奔喘不外气来。收入和利润的双降，是商场给出的一记重拳，教唆这家斯图加特的企业：往日的光泽，不代表改日的门票。

康林松的战术改换是清醒的。他莫得链接盲目高喊“电动化大跃进”，而是求实地转头买卖骨子——降本、增效、保利润、巴结推动。他通晓，在活下去眼前，悦目不缺欠。

对于行业而言，飞奔的遭逢是一个风向标。要是连飞奔这么的塔尖品牌齐不得不勒紧裤腰带，不得不靠削减老原来保管竞争力，那么系数汽车行业的酷寒，概况比咱们思象的还要漫长。

2026年，飞奔的宗旨是“稳住”。这听起来不怎么性感，但在当下的环境中，“稳住”，等于最大的告捷。

三叉星徽依然会精通，只是这一次，它需要的不仅是新车发布会上的灯光与掌声，更需要财务报表上的止血钳，以及面对狡滑现及时，断臂求生的勇气。（作家｜李玉鹏，裁剪｜李程程）