出品 | 妙投 APP

作家 | 妙投团队

裁剪 | 丁萍

头图 | 视觉中国

春节时间（2月16日-20日），民众市集出现相比神秘的阵势：一边是好意思股飞腾、白银与原油大涨、好意思元走强、好意思债收益率上行；另一边是港股与中概股走弱，科技股里面分化赫然。

这背后是再通胀预期昂首、策略不对加重以及科技结构重估下的市集再订价。地缘冲突莫得实质任意，特朗普关税策略朝三暮四，好意思联储里面对降息出现赫然裂痕，通胀从头成为策略中枢变量。

在这样的配景下，市集驱动呈现三条清亮干线：一是资源品与黄金受益于地缘与再通胀逻辑； 二是AI仍在股东，但科技股里面从“普涨”转向“英雄恒强”； 三是中国财富里面结构分化加重，恒科指数承压。

可以预念念的是，春节之后，财富很难都涨都跌，更可能是围绕AI产业扫尾节拍、再通胀预期以及地缘风险反复博弈，结构分化或将成为阶段主旋律。

在这一逻辑下，妙投团队围绕六条投资干线伸开拆解——机器东说念主、国产算力、AI利用、立异药、黄金以及恒生科技，寻找分化之中的结构契机。

机器东说念主高开低走？

机器东说念主烽火了春晚，成为了本钱市集再次眷注机器东说念主的导火索，但本钱有所不对，恐会高开低走。

宇树科技在《武BOT》中发达出色，完成了跳跃、舞棍、空翻、双节棍献艺、舞剑等种种高难度技击动作，其小脑运控智力相干于2025年的《秧BOT》耕种赫然。

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此外，星河通用机器东说念主在短片中展示了机器东说念主盘核桃、捡玻璃碎屑、货架取货、叠衣着、串烤肠、对话等普通生活利用的功能。

东说念主形机器东说念主的热度被“春晚”炒起来了，销量大增。

据《科创板日报》、马年春晚开播两小时（2月16日20:00-22:00），京东机器东说念主搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150%。

受此影响，2月20日，港股开盘机器东说念主见识股大涨，越疆涨超21%，优必选、三花智控涨超4%。

固然机器东说念主板块有所飞腾，但部分企业的发达高开低走，如：优必选、三花智控。

妙投以为，这波春节机器东说念主献艺，短期能够给机器东说念主厂商带来一波销量，但耐久仍需看其买卖化进程。

因此，本钱市集仍较为夷犹，有所不对。

现阶段，机器东说念主最大的瓶颈即是买卖化落地，还需眷注产能开释与订单。

在2月16日晚间，宇树科技首创东说念主王兴兴接管采访时，默示展望公司东说念主形机器东说念主出货量在一到两万台傍边，相干于2025年5500台出货有较大的增长。

此外，国外的特斯拉、国内的优必选等东说念主形机器厂商在2026年均有量产的绸缪。

妙投以为，2026年机器东说念主量产仍是东说念主形机器东说念主行业的增长逻辑。

不外，从时刻层面来看，东说念主形机器东说念主有一定进展，也会影响到买卖化的进程。

宇树在融会控制方面有所突破，体咫尺连气儿三次单腿后空翻，使用弹射器后能空翻落地，仍多用于献艺阶段，实践使命很少用到该功能。

不外，最值得眷注的是机器东说念主的奢睿手进展，比如：捡玻璃碎屑、货架取货、叠衣着等，平直影响到买卖化。因此，一朝买卖化加快，维宏股份、伟创电气、鸣志电器、江苏雷利等奢睿手相干企业将受益。

另外，此次春晚的松延能源成为黑马，进入本钱市集的视线。其相干供应链企业，短期内会被资金眷注，有所发达。

总体来看，妙投仍看护此前的不雅点。2026年机器东说念主的增长逻辑仍是放量，春晚莫得给太大的惊喜，特斯拉链、宇树链、优必选链等供应商可持续眷注。

（妙投征询员：董必政）

AI利用风暴不时

AI利用注定在2026年将卷起一轮又一轮风暴。

好意思股在畏缩。在《崩盘的远不啻金银》一篇中，妙投一经提议好意思国本钱市集在惦念“大模子吞吃一切”的风险；1月底到2月初，Anthropic先后发布Claude Cowork插件系统及Opus 4.6模子，好意思股更是出现了“软件末日”的抛售潮，所有软件板块瞬息挥发超万亿好意思元。

但中国这边欣喜不太雷同，刚过了个最赛博一又克的春节：

节前先是掀翻AI“百模大战”：不仅有月之暗面、智谱和稀宇科技密集发布新一代AI大模子，巨头们也出头出头，字节高出在Seedance2.0后又推出豆包大模子2.0系列，除夕今日，阿里巴巴开源千问Qwen3.5-Plus，腾讯元宝、百度等也在春节时间密集发布新模子。

春晚乃至所有春节档都成了各路玩家尽态极妍的舞台，红包也成了开路前锋。据统计，几家互联网巨头在此时间参加的预算共计突出80亿元。

相干战绩统计如下：

字节豆包，在2025年底成为了首个DAU突破1亿的AI产物，除夕AI总互动19亿次；

阿里千问，30亿免单行为上线后，千问DAU暴涨至7352万；让1.3亿东说念主第一次体验AI购物；

腾讯元宝，月活跃用户1.14亿，相对逊色。

在大A开盘前，港股率先出现些变化。

2月20日，港股农历马年第一个来回日，三大指数集体下落。百度跌超6%，金蝶国际、哔哩哔哩跌超5%，阿里巴巴跌4.91%；但多只AI股盘中集体飞腾，尤其是智谱大涨42.72%，让2月以来累计大涨达220.51%，总市值达3232亿港元。

但23日，港股出现“逆转”。好意思团涨超5%，京东涨超3%，阿里巴巴、腾讯、快手均涨超3%；而智谱跌超20%，MINIMAX跌超10%。

一跌一涨，发达好的才开导到节前位置，大要率是不念念港股通节其后捡低廉筹码；而智谱大跌音书面上是短期运营风云，实践上是短期涨幅过大，赚钱盘扫尾。

是以又从头回到原点，仍要回答AI利用在本钱市集上看似矛盾的2点发达：为何好意思股软件股大跌，而港股AI利用股暴涨？为何涨的是智谱、MINIMAX，而阿里腾讯跌跌不竭？以及要道的，改日AI利用的投资逻辑是什么？

浅显来说。

好意思股软件股暴跌与港股AI利用股暴涨，看似矛盾，实则是源于两国软件行业在买卖模式、产业结构、发展阶段等方面存在相反，由此在面对AI时刻冲击时会有不同后果。

好意思国SaaS公司是平安收费的用具提供商，市集惦念AI Agent平直挑战SaaS按账号收费的订阅模式，也即，大模子可以平直完成部分功能（如客服、数据分析、内容生成），平安软件的活命根基被迫摇。

而中国AI利用聚首于互联网巨头生态，市集现时以为AI是耕种巨头们的告白效能、优化运营成本、创造新进口的用具。

同期，好意思国SaaS市集已高度熟识，AI Agent的出现意味着存量替代；中国企业级SaaS浸透率仍低，AI利用更多是增量浸透。

互联网巨头固然AI频频落子，但股价仍存在多样下落能源，除了港股举座资金面，以及字节高出这个房间里看不见的大象等共同原因，腾讯跌可能是AI布局被以为有些迟缓，阿里跌又可能是担忧AI等本钱开支大，等等。

反而是智谱、MiniMax等算作\"纯AI原生\"方向，因稀缺性、历史连累小赢得本钱追捧。

更要道的，AI会阻塞旧利用，但中国市集的新利用会是怎么的？

事实上，AI在中国并非被以为的是新流量渠说念，毕竟迁移互联网的流量红利已接近富余。AI正在演变为一种新的耗尽代理机制。

曩昔品牌竞争的中枢是通过霸占各流量进口来占领用户心智，但改日品牌要竞争AI的“语料权重”和“推选概率”。这意味着中国AI利用会重构耗尽分发机制。

从时势来看，中国现时互联网生态更像是“诸侯割据”，腾讯、阿里巴巴、字节高出各自领有一套闭合体系，当AI成为耗尽代理后，很可能演变为每个生态里面酿成我方的“AI代理中心”。一个长入的AI代理很难穿透微信去获取聊天数据，也很难平直调用淘宝的完好意思商品库。

但要看到有两个要道变量。即用户时候是有限的，且平台之间的流量差距会被放大。这会导致巨头间座席将再次洗牌，谁能成为超等进口，谁就掌持更高决策权，不然就会沦为“后台实践者”。

是以，要是谁无法成为阿谁最终的“代理”，而仅仅生态内的“实践层”，kaiyun体育app则它的估值天花板会受到压制。

这还需要持续不雅察。

短期来看，更有细目性的方位是AI基础设施（硬件），及受AI冲击较小的耗尽等板块和个股。

前者是因为卖铲子遥远安全，即便增速预期下调，但这仅仅角落降温，叙事逻辑仍在。后者更是在多轮资金作风轮动时有发达，可佐证的是，好意思股港股市集近期也出现高估值科技股向低估值红利财富的切换迹象。

（妙投征询员：段明珠）

算力底座国产替代拐点来了

昇腾芯片产业链有望在2026年持续放量。

春节时间大涨的港股智谱，其大模子熟识全程基于昇腾芯片，象征着国产大模子在算法与算力层面实现了委果道理上的全栈自主可控。该模子参数限度达744B，且华为已实现对该模子的\"Day 0\"适配，考证了昇腾在高端大模子熟识上的智力。

从产业节拍看，2026年是昇腾产业链的第一个功绩爆发窗口。

一方面，昇腾950PR展望于Q1量产，950DT有望在Q4放量，酿周密年戮力；另一方面，市集普遍展望昇腾950系列2026年出货量有望达到百万张级别。一朝出货扫尾，将为所有昇腾产业链带来显赫的收入与利润弹性，行业景气度也将进入考证阶段。

那么，功绩弹性将沿着产业链逐级开释，从最上游的制造与封装，到中游中枢硬件，再到下贱利用与生态，酿成由点到面的扩散。

（1）上游芯片制造与封装

昇腾芯片产业链上游涵盖芯片瞎想、制造、封装测试及要道材料供应，是国产AI芯片自主可控的要道模样。

封装测试模样，长电科技、通富微电和深科技酿成国内HBM先进封装的\"三国鼎峙\"。长电科技凭借XDFOI多维扇出封装平台，已实现HBM3量产良率98.5%，在华为昇腾910D芯片4nm Chiplet封装范围占据独家供应商地位。

其合肥基地筹谋的HBM产线展望2026年满产后占民众HBM产能的15%，将为昇腾950系列芯片提供要道接济。通富微电则积极布局Chiplet和2D+封装时刻，2025年中报久了其AI芯片封装业务增速超50%，成为昇腾910系列芯片的中枢封测供应商之一。

封装基板与材料，兴森科技算作国内独一量产20层以上ABF载板厂商，供应昇腾70%封装基板，成本较国外低30%。华正新材则为昇腾910C提供高频高速材料，2025年其5G通信材料市占率达2.9%。华海诚科的芯片封装材料突破国外摆布，已告捷进入华为昇腾供应链。

（2）中游中枢硬件与零部件

中游模样是昇腾产业链的\"腹黑\"，主要包括高速邻接器、劳动器电源、光模块等中枢组件。

邻接器范围，华丰科技是华为昇腾高速背板邻接器的中枢供应商，市占率超70%，其112G产物已实现国内独家量产。

2025年华丰科技已赢得华为昇腾40万套高速邻接器模组订单，总和约60亿元，展望2026年Q1将驱动批量请托昇腾950系列所需的224G高速邻接器，单价有望耕种50%，毛利率从30%耕种至35%以上。华工科技的224G高速邻接器已通过华为认证，与华丰科技酿成竞争时势，共同撑持昇腾劳动器的高速互联需求。

劳动器电源，泰嘉股份通过参股的雅达电子切入昇腾劳动器高功率电源范围，单机价值量较传统劳动器耕种超5倍。2025年泰嘉股份已新增6条分娩线专诚分娩昇腾劳动器电源，单卡电源价值量超5000元，展望2026年电源业务收入同比增长80%以上。

值得戒备的是，泰嘉股份还与华为储能、逆变器业务达成OEM左券，酿成\"算力+储能\"双轮驱动模式，改日增漫空间广泛。

（3）下贱散热温控与软件生态

下贱模样是昇腾产业链的\"神经系统\"，包括散热温控、软件生态及行业利用场景。

散热温控范围，申菱环境是昇腾液冷决议的中枢供应商，2025年业务增长超6倍，主要受益于昇腾劳动器出货量激增。英维克算作精密温控设备龙头，其浸没式液冷时刻在昇腾384超节点中判辨要道作用，2025年液冷业务收入占比持续耕种。

川润股份则凭借风电范围积存的液冷时刻，成为华为昇腾910D集群液冷系统独家供应商，2025年定向增发募资12亿元加码液冷产能，投产后年产能超10万台，为昇腾劳动器的高功耗散热提供保险。

软件生态模样，润和软件基于昇腾芯片开发IntelliCore AI管制决议一体机，掩饰智能安防、工业互联网等范围。软通能源算作华为\"钻石级\"配联合伴，独家运营深圳鹏城云脑II推理平台，亚搏app官网2024年AI推理劳动收入同比激增380%，其\"天璇2.0 MaaS平台\"接济大模子腹地化部署，已在12个省市级政务云AI式样中落地。

恒为科技与华为签署《昇腾生态原生配合左券》，深度参与昇腾超节点部署，其智能控制模块市占率达60%，自研昇腾芯片控制算法使功耗镌汰30%。

此外，华为昇腾芯片的国外市集拓展已取得实质性突破。尽管濒临好意思国制裁压力，但凭借相反化竞争策略，已在韩国、马来西亚等国度掀开场合。

从产业趋势看，昇腾生态正履历从\"被迫替代\"到\"主动引颈\"的质变。一方面，国产大模子如智谱GLM-5、DeepSeek V4等已完成与昇腾的深度适配与优化；另一方面，昇腾超节点架构已在深圳龙岗区等场景实现商用，考证了其在大限度集群熟识中的智力。

跟着昇腾时刻道路的持续扫尾和生态系统的不时完善，中国AI算力将肃肃解脱对英伟达的依赖，实现委果的自主可控，中耐久来看细目性更高，但短期要警惕情绪过热带来的调节。

（妙投征询员：张博）

立异药契机在哪？

2026年立异药将进入下半场。

跟着市集对立异药产业向好共鸣酿成，浅显的赛说念beta红利消退，投资逻辑正从追赶热门，转向薄情地甄别对外授权来回质地与公司价值扫尾智力。

为何这样说？

春节前，永赢基金单林、华商基金刘力、青侨阳光基金林伟与卢桂凤、工银瑞信基金基金谭冬寒等多位基金司理通过新年传话明确说起并看好立异药。

他们普遍以为产业崛起的趋势不变，行业从之前的“成本上风”转向“研发协同”，进入基本面价值扫尾阶段，并会在民众立异波浪中饰演紧要脚色。

（图片开端：妙投制作）

同期，医药魔方NextPharma数据库久了，立异药对外授权（BD来回）持续活跃。

2026年开年至2月15日（春节假期时间）的45天内，中国立异药对外授权发生39起事件，总金额超490亿好意思元，已突出2025年全年的1/3（2025全年BD来回总和约1300亿好意思元）。

以上意味着，立异药产业向好趋势未变，且国际化变现智力在以BD方式加快，立异药无疑是现时市集瞩筹谋热门，投资契机仍在。

但市集共鸣的酿成则意味着浅显的“赛说念β”红利正在隐匿。

投资者愈发通晓，BD来回带来的短期情绪刺激和现款流，并不等同于耐久价值。能否持续产生“高质地BD”，并最终调节为塌实的功绩，才是要道。

投资立异药，正从“看有莫得BD”，转向“甄别BD质地与公司价值扫尾智力”。

要道是如何甄别？眷注三大维度：

（1）靶点“变现细目性”：如是否经过临床考证？是否具备成为“重磅炸弹”或联合疗法的后劲？或是否已有该靶点的产物上市销售等等。

同期眷注该靶点产物符合症的竞争时势，是否是拥堵的“红海”？产物的临床进程和相反化上风是否隆起？这决定了配合产物改日的买卖出息如何，也值得要点眷注。

（2）首付款“含金量”。首付款是签约后就到账的真金白银，尔后续的里程碑付款和销售分红，好多时候像“远期支票”，存在好多不细目性。

因此，首付款在总来回额中的占比越高，以及首付款中的现款支付占相比高，经常判辨配合方对产物越有信心，来回也越塌实。反之，首付款占相比低，如仅有个位数；且首付款中一半以上是股权，就要严慎了（BD来回中的首付款包括现款、股权等）

（3）配合方实力：需要眷注是跨国大药企（MNC） 照旧微型生物时刻公司。

跨国大药企经常领有广阔的资金实力、丰富的临床开发劝诫和民众买卖化网络，配合更稳健。要是配合方是后者微型生物时刻公司，则需要仔细谛视其管制团队配景、现款流情景和过往的临床股东智力。不然，配合方可能会因资金不足且相干范围劝诫衰败，存在临床股东肃肃以致配合圮绝的风险。

除此以外，筹议到国内药企大多是仿创勾通，而唯独功绩主要靠立异药驱动，才有可能委果享受到市集给以的立异药板块高估值，是以优选立异药收入孝顺最起码超50%的药企。

但光有营收还不够，委果挣到钱了才是技艺，也才是企业立异药委果的朝上估值“拐点”。

是以，在上述基础上，盈利智力出现改善拐点或具备改善后劲的公司，更容易赢得本钱的眷注。如咫尺盈利拐点行将出现的百济和信达，还有已实现利润的包括恒瑞、三生制药等。

综上，节后立异药板块契机仍在，但“游戏司法”已变。在产业趋势向好的大配景下，“高质地BD”与“可持续的盈利改善” 已成为新的投资逻辑。自然，立异研发自然追随风险，管线进展与买卖化效果不足预期，都可能带来本钱市集波动，投资仍需严慎。

（妙投征询员：张贝贝）

大起大落的黄金

春节后首个来回日，黄金股势必会高开。

因为黄金在春节时间先急跌后开导，最终回到强势趋势之中。

2月16日，COMEX黄金收跌了2.98%，跌破了5000好意思元/盎司的整数关隘，触发因素是，市集传出伊好意思谈判进展超预期的音书，地缘冲突任意的预期飞速升温，因此弱化了黄金的避险需求。

（图片开端：Wind）

但更深层的原因是黄金一经处于高位，市集情绪相比畏缩，一朝出现利空，杠杆资金会飞速止盈，跌幅势必会被放大。

所幸下落行情并未持续，就在随后的三个来回日内，黄金持续飞腾，不仅还原了16日的跌幅，还从头回到强势区间。

最平直的催化即是伊好意思形势出现逆转。当地时候2月19日，特朗普筹议有限打击以迫使伊朗达成左券，伊好意思扞拒情绪急剧升温，谈判窗口缩小，军事部署和潜在攻击的风险赫然上升。同期，俄乌谈判仍停留在态度相易阶段，莫得取得突破性进展，这意味着地缘风险仍未拔除，金价自然会得到撑持。

除此以外即是好意思国轨制与策略的不细目性，让市集更欢跃为安全财富买单，耕种了黄金的诱导力。

当地时候2026年2月20日，好意思国最高法院以6:3的投票驱散作出重磅裁决：特朗普政府依据《国际攻击经济职权法》（IEEPA）实施的大限度关税步伐犯法。也即是说，特朗普曩昔依据IEEPA通知的关税在法律上被判定无效。

面对裁决，特朗普飞速转向其他法律用具。2月21日，他通知将依据《1974年贸易法》第122条，独特征收10%的民众关税，为期150天。数小时后，又在外交媒体上默示，将对多个国度的关税税率由10%提高至15%，这个税率亦然该要求允许的法律上限。

从轨制层面来看，这也反馈了好意思国策略的反复以及不细目性。

从策略用具来看，要是IEEPA旅途被封堵，而122条又存在时候限定（150天） 、税率上限（15%） 以及需后续国会配合。那么关税将不再是一个可以耐久、限度化、单边推广的财政用具。

关税实践上具有两个功能：一是贸易博弈用具；二是潜在财政收入开端（把柄测算，好意思国靠IEEPA法案收上来的关税金额超1700亿好意思元）。

当第一条旅途被司法约束，第二条功能的可持续性也被松开。在好意思国财政赤字高企、债务限度持续推广的配景下，这意味着好意思国的财政缺口需要连续发债来弥补。

咫尺好意思国的未偿债务一经迫临39万亿好意思元，当债务连续增多，利息支拨限度也会随之增大，最终压力可能传导至利率上，即通过宽松的货币环境来缓解融资成本。

市集自然会推献艺好意思国国债会连续大限度刊行，同期配合更为宽松的货币策略，自然利好黄金。

是以黄金相干的板块在春节后第一个来回日里大要率会高开，接下来奈何走还要看10年期好意思债收益率走势。要是收益率连续上行，意味着市集仍在来回再通胀逻辑，在这种情形下，金价短期仍具备撑持基础；反之，若收益率回落，则需警惕短线情绪降温带来的波动。

可以细方针是，在特朗普关税策略反复、利率旅途扭捏以及地缘变量扰动的环境下，大起大落将成为黄金改日走势的常态。

（妙投征询员：丁萍）

恒科还会连续颓？

春节时间以及春节之前，恒生科技指数履历了赫然的下落经过。这个指数因为其30个身分股囊括了阿里、腾讯、小米、好意思团等互联网巨头以及新能源车龙头、半导体龙头等著明科技股而被无为眷注。

在科技行情可以的情况下，恒科二月份以来，限定2月20日收盘，一经下落8.86%，年内跌幅为5.52%。2月23日，恒科终于有所反弹。

恒科权重较大的互联网龙头大幅下落，是拖累恒科的紧要因素。

限定2月20日收盘，阿里巴巴-W2月以来累计下落13%，腾讯控股、好意思团-W和快手-W更是分辨收跌了14.62%、16.92%和17%，均赫然跑输指数。

（图片开端：Wind）

在这些科技“老登”发达低迷的同期，新上市的科技新贵智谱、minimax却是股价大涨，智谱2月份以来涨了220%，minimax则收涨了105%。

实践上这些互联网龙头也在鼎力布局AI，为何股价发达相对低迷？

中枢是市集对它们的订价逻辑不同。

科技新贵专攻AI赛说念，被视为出息广泛，市集欢跃用远期念念象力去订价；而传统互联网龙头有着我方的中枢业务，如外交、电商、腹地生活、短视频等，这些赛说念一经到了浸透率很高、改日推广空间有限的阶段，市集更多是对存量市集的争夺，注定竞争情景相配惨烈，其营收与利润增长一经很难像科技新贵那样保持傲东说念主的增长。

在这样的偏熟识的赛说念上，龙头要是能保持广阔的护城河、雄厚的市集份额，则也不失为邃密的投资方向。市集上有普遍的机构投资者欢跃投这样的增长不算逆天但时势雄厚、改日现款流雄厚的公司。举例质地价值作风的基金司理张坤，一经重仓腾讯多年，阿里、京东、好意思团亦然他的重仓股中的常客。

但缺憾的是，互联网与科技范围，时势并莫得念念象中雄厚，龙头的地位也存在变更的可能，旧年以来的外卖大战、本年春节的红包大战，不仅短期内侵蚀着相干公司的利润，更是让这个行业时势随时濒临变数。

就前者来说，投资者还可以哑忍，后者则让投资者对行业的投资价值产生疑问。而未上市的字节高出又凭借出众的流量以及出色的产物智力，在AI、腹地生活、电商等范围侵蚀着互联网龙头的功绩可能性。要是字节一经上市，投资者还能选龙头、作念对冲，字节未上市，一部分投资者只可先走为敬了。

这就导致了恒生科技指数当下的逆境。总共道理上的功绩增速不算高，时势上的变数又让投资者遏止易看了了。

改日恒科会怎么走呢？

Wind数据久了，咫尺恒生科技指数市盈率TTM为21.51倍，处在近十年历史分位点的位置为19.31%，估值上照旧相比安全的。

不外能否朝上并不取决于估值，而是基本面是否有向好的角落改善。恒科权重股中的几家互联网大厂浸透率一经很高，成长性上一经与经济大势深度绑定，其行业散播上，信息时刻与可选耗尽占比达到9成，成长性依赖于耗尽的回话，功绩有超预期的增长并遏止易。改日这部分业务可能要参照公用劳动来估值。

恒生科技指数行业权重（贵寓开端：Wind）

念念要这些权重带动恒科朝上，变数在于三点：

领先是时势是否能雄厚可预期，也即是多样“大战”内卷的扫尾；其次是AI的变数，能否给这些公司带来更多的功绩可能性；临了是情绪上能否愈加乐不雅，带动估值的耕种。

咫尺来看，针对即时零卖、AI等业务的争夺持续，多样“大战”很难刹住车。这也带来市集关于平台经济监管的忧虑，情绪不太容易乐不雅。最大的变数仍是AI，要是这几家公司在AI上有较好的突破，会有飞腾趋势。

笼统来看，恒科指数可能会有短期的反弹，但要实现持续走强，仍需更多基本面与资金面的配合。

（妙投征询员：刘国辉）

临了作念个回想，要是说春节以来的民众市集给出一个信号，那即是市集不细目性更高了。市集的要道词也一经从“讲故事”变成了“扫尾”。谁能扫尾，谁就能走出来。

关于节后的大A，高开易被扫尾，低吸更安全，仓位不要打满，多元布局更妥当。

免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所抒发的意见不组成任何投资建议，请读者严慎作出投资决策。

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